海へ

纪念一下，截止11月30日收盘，净值1.9926，09年收益101.19%,09年沪深300收益93.19%,恒生指数51.09%，国企指数63.68%

估计撑不到周末，后市看不清，持仓又比较重，说不定明天就跌回去了

今天早上网银给香港汇了4万块钱，结果中午电话过来说最近严查洗钱，然后我的收款人地址写的银行地址，不能汇款云云，

我都这么汇了两三次了啊，扯了半天，问我这钱干啥，我胡扯一番要去香港玩消费用，收款人就是我，最后传真一个声明把收款人

地址改成我在北京的地址，终于给汇了，折腾啊，然后突然开始思考这玩意以后钱怎么回来，回来显然是超了5万美元的额度了，怎么报

来源也是个问题，本来想要不就人肉在atm机上取现吧，但昨天的尝试让我放弃了，那个汇率叫一个黑啊，100港币对86.2人民币...

国内银行钞买价都有87.21更别说汇买了...现在我觉得开地下钱庄也是一笔好生意啊

现在从米国的反映来看，可能只是一个心理事件，米国鬼子可能还是更关心感恩节的消费状况

最近发现很多冲动的决定都带来了不小的亏损，比如说金山软件，只是经常听人谈起，又想到三季度报快出来了，

剑3或许也不错，就买了点玩，昨天开盘集合竞价出了，亏了10%，整个属于头脑发热的投机决定

至于天上掉下来的赚钱机会却是没有抓住，最早得到迪拜的消息是周四早上，刚上班一个香港的哥们发了了封信，

标题是讨论债券波动，可惜全英文的，我就没细看，只知道汇丰是大债主，如果当时来个20倍杠杆的熊证，那不就发达了

说到底好像还是没有那种对消息的敏锐反应....尾盘觉得赚了出了一部分恒指熊证

至于昨天到真正是操作的一塌糊涂，因为我认为这只是一个冲击，不会改变趋势，毕竟迪拜整个数额不算很大

所以开盘没多久，几乎在全天恒指最高点把剩余的熊证都出了，结果导致到了下午，我真的慌了

现在的情况是1/4的现金3/4的股票，没有任何保护,虽然5只股票，2涨1跌2平盘，但我知道涨的如果市况真的大崩

会有补跌出现，平盘的只是因为流动性不好，随时可能崩，在跑路还是忍住，甚至抄底的不断思想斗争中一个下午

都没干成啥事，本来以为自己碰到这些情况应该会淡定些，年初香港万三跌到万一时我满仓似乎也没慌过...

也许那时候很盲目的认为手里的股票是无比便宜，现在却没这么多自信了...现在只能说不贵，为了不跑输指数不得不买入...

总之今天起来发现米国没那么惨，安心了一点，然后去体检，中度脂肪肝，my god...减肥吧，说着容易，做起来难啊

 

迪拜请求暂停偿还政府控股公司债务

影响很大，欧洲直接崩，几个主要债权人，汇丰，苏格兰皇家，巴克莱，德意志都是4%左右跌幅

问题是迪拜政府是有钱还的，这就给市场带来一个信号，不是不能，而是不想，估计评级机构都

吓到了，这下迪拜的评级都不如冰岛了

今天犯了两个错误，鬼使神差的早盘买入金山，结果出了个垃圾3季度报

又鬼使神差的尾盘卖出恒指熊证，现在手上就卖熊证的万把块钱，几乎满仓等暴跌...

今年已经那么接近翻倍了，估计明天又杯具了...出来混总要还的

感恩节，我也感谢一下党和政府

 

也就赚了一把神冠，这次龙湖估计要挂，辉立的暗盘平盘收的，我中了4500股啊...还好没上杠杆，不然真死了

据我所知有90% margin的，现在在发愁怎么补保证金...

从08年1月1日起截止2009年7月3日净值1.4717
2009年上半年收益 48.60%，同期沪深300指数收益83%，恒生指数收益25.99%，恒生国企指数收益38.49%
其中
一季度收益28.07%，同期沪深300收益40.16%，恒生指数收益0.67%，恒生国企8.11%
二季度收益16.02%，同期沪深300收益28.77%，恒生指数收益25.14%，恒生国企28.09%

注:对汇率换算做了少许调整，所以和上期有少许出入
分析:

     因为本年度A股投资比例很小，故将对照基准改为恒指和国企指数，总之今年是大幅跑输指数，不像去年同期把

大盘抛得远远的。
     按周收益标准差为3.97%小于同期恒指的5.01%和国企的5.75%，同样小于沪深300的4.28%小于1季度的4.96%，

这是因为二季度的策略导致，二季度4，5月基本是轻仓，然后淘了一些细价股，到6月份基本是重仓大盘股以及恒指put

的对冲组合，这与1季度的买入并且持有完全不同，因为对未来股市的不确定性，并且认为港股逐渐的变得并不便宜，所

以打算利用波动来赚取利润，可惜并不成功，因为没有注意到5月份外汇流入香港的凶猛性，还基本踏空了5月波澜壮阔的

行情，在6月份的波动环境下，由于买房和工作繁忙，基本没有太多操作和阅读资料，所以没有太多收益。

     从图中可以看出基本是6月没赚到钱，一条平滑的曲线。本季度最大的一笔投资应该是买房，85万65平合13k一平，

贷款52万，30年，会产生一个每月2560的负现金流，不算一个很理性的决策，不过也没办法了，总体来说现金流压力不大，

因为能提取公积金了，所以甚至每月到手还多了一点钱，现在就是等效这用4.16%的利率融资在股市里投资，高杠杆操作更

加要求降低风险，所以要在降低beta的同时增加alpha,困难还是不小。每年必须6%的收益才能把50万贷款的利息覆盖掉，

想想容易，真做起来，碰到去年那种情况一年下来还亏了几千块那就完蛋了。
对于经济:

     我深切怀疑当前政策持续下去会是一个什么情况，房地产极大的压制了其他行业的利润率，就拿最近刚拍下的地皮来说，

碰巧手里有方兴地产(hk.0817)，这个中化集团的子公司，是一个主要从事投资物业的公司，比如上海的金茂，北京的中化大厦，

在建的高阳国际客运中心等，跑过来高价拍下一块住宅就很值得思考了，16k的楼面价和之前中电和富力争的那块差不多，银行

在不愿意放贷给中小企业的情况下，又必须放贷，所以只能放给央企，而央企在生产过剩时只能把多余的钱投资到房地产上，

这和政府自己买地卖给自己几乎没有区别，问题是在收入没有增长的情况下如何去支持过高的房价？如果经济一片大好货币维

持宽松状态，又没有通胀那自然是最好，如果在未来几年经济并没有一片大好，而因通胀被迫收紧货币供应时，会有多少坏账，

难道银行还要再来剥离一次吗？
     中国的问题是分配问题，投资的确能拉动一下，但是在外部消费需求萎靡，投资的效果能持续多久就很成问题，4万亿下去了，

中央也说了，要带动地方政府更多的投资，我们看到现在地方政府不但能举债了(还是接近国债的信用),而且能成立全资的城投公

司来发行企业债，问题是这些投资如何收回成本并支付利息，当然大部分公益性的是不能得，地方政府的财政收入能不能支付呢？

今年中央政府肯定是赤字很大的，地方政府也是好不到哪里去的，地方政府在税收下降时的最大收入估计就是土地出让金了吧。
      加州已经破产了，我不知道现在迅速增长的的政府负债以后会对对中国经济和金融系统造成多少冲击，这将由未来五至十年内

中国经济的增长状况来决定。但现在中国各地方政府，普遍抱着一两年后中国经济增速将重回2003年-2007年那段“黄金时代”的憧憬，

来进行他们的投资规划。然而，假如2011年-2015年是一个不太乐观的经济环境（这绝对是有可能的，因外需肯定不如前几年，

而内需能启动多少还是未知之数），或利率水平比现在提高很多的话（若通胀重燃，加息的可能相当大），那地方政府能不能承受这

笔庞大债务，将是一个很大的疑问。

 

下半年投资策略:
    其实我现在也不知道该怎么搞，豪赌一把或许不错，人在年轻的时候大概能承受这种损失，原始积累时如果再很谨慎想财务自由那

就很困难了，但我还是没法说服自己买那些不怎么便宜的鸡肋股票，至于赌博，我的心态也不是特别的好，止损很快，跑得也很快，

赌了一些细价股，赚了几笔，最后一笔在六月份细价股纷纷落地时亏了不少，总体虽然是赚得但是似乎也没赚多少，我一直把防止大

规模亏损放在第一位，因为一次亏损可以把之前所有盈利吃掉，投资10年后每年翻倍的收益最后一笔50%的亏损就能使前10年的收益

化为乌有，所以每次检查投资组合时，总想的是最坏情况下会如何，这让我错失了很多机会，到底这样做正确吗？我这才搞了1年多，

我是不是该豪赌一把，到底赌什么？高beta小杠杆还是大杠杆低beta，当然高beta高杠杆估计还是死掉的几率大些，

有什么更好的投资渠道和投资标的。期货，外汇什么的？或者商品？
     现在杂事太多也没功夫研究公司，研究过的几个公司现在价格都在天上，现在也找不到什么可以买的了，只能等机会，

手里的组合基本把风险对冲掉了，过两个月把过去两年的公积金取出来后应该会汇一笔钱去香港，不知道那时候会不会有好机会。